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聊聊我的指數(shù)基金選擇標(biāo)準(zhǔn) 全球觀熱點(diǎn)

2023-04-23 19:22:55 來源：雪球網(wǎng) 小 中

上午和大家聊了聊為我的價(jià)值紅利風(fēng)格指數(shù)選擇標(biāo)準(zhǔn)（傳送門：網(wǎng)頁鏈接），下午接著聊聊該如何選擇一只優(yōu)質(zhì)的指數(shù)基金，算是姊妹篇吧。

我個(gè)人在實(shí)踐中挑選指數(shù)基金主要有以下標(biāo)準(zhǔn)：

一、收益要盡可能貼近全收益指數(shù)。

(資料圖)

這也是評(píng)價(jià)一只指數(shù)基金運(yùn)營好壞的核心原則，在這里我建議大家看基金財(cái)報(bào)時(shí)不用過多的關(guān)注其相對(duì)基準(zhǔn)的超額收益，因?yàn)閹缀跛械牡闹笖?shù)基金都是以價(jià)格指數(shù)作為比較基準(zhǔn)的，大家更應(yīng)該關(guān)注指數(shù)基金相對(duì)跟蹤指數(shù)全收益指數(shù)的超額收益，二者的區(qū)別在于全收益指數(shù)考慮了分紅再投的情況，相比價(jià)格指數(shù)更能反映指數(shù)的實(shí)際收益，舉個(gè)例子中證紅利價(jià)格指數(shù)去年的漲幅是-5.45%、中證紅利全收益指數(shù)漲幅是-0.37%，紅利再投造成了二者5.08%的漲幅差距，如果你翻看去年的年報(bào)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)所有的場(chǎng)內(nèi)外跟蹤中證紅利指數(shù)的基金都大幅跑贏了基準(zhǔn)，但是如果和全收益指數(shù)比較，有些大幅跑輸了（大成-1.90%），而有些能跑平甚至跑贏全收益指數(shù)（博時(shí)+0.08%），如果是投資中證紅利指數(shù)，后者的效果要明顯好于前者。當(dāng)然，考慮到指數(shù)基金的運(yùn)營會(huì)有管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易費(fèi)以及其它費(fèi)用，要求基金跑贏全收益指數(shù)是不合理的，所以我用的“盡可能貼近”作為標(biāo)準(zhǔn)。

二、費(fèi)用要壓縮到盡可能低。

指數(shù)基金運(yùn)營的費(fèi)用主要有管理費(fèi)、托管費(fèi)、交易費(fèi)以及其它費(fèi)用，在費(fèi)用這方面，低費(fèi)率基金優(yōu)勢(shì)明顯，以跟蹤中證紅利指數(shù)的基金為例，管理費(fèi)+托管費(fèi)僅為0.20%的易方達(dá)去年綜合費(fèi)用損耗為0.39%，而管理費(fèi)+托管費(fèi)達(dá)到0.90%的大成綜合費(fèi)用損耗為1.12%，易方達(dá)去年跑贏全收益指數(shù)-0.37%，大成去年跑贏-1.90%，費(fèi)用上的差距最終會(huì)體現(xiàn)到收益里，在這里我建議大家在挑選指數(shù)基金時(shí)盡可能地選擇費(fèi)率較低的品種，畢竟省到就是賺到。

三、管理優(yōu)異。

如何評(píng)價(jià)一只指數(shù)基金的管理水平呢？我認(rèn)為有如下幾個(gè)方面：

1、是否參與新股發(fā)行，這一點(diǎn)可以直接在基金財(cái)報(bào)的“報(bào)告期末積極投資按行業(yè)分類的境內(nèi)股票投資組合”一欄中看得到，當(dāng)有也有部分基金沒有在這一欄披露，這時(shí)候就要去半年報(bào)或者年報(bào)中的“期末本基金持有的流通受限證券”一欄中去尋找了，在選擇指數(shù)基金時(shí)千萬不要忽視了打新業(yè)務(wù)的存在，打新效果明顯的指數(shù)基金曾在20、21年創(chuàng)造了接近10%的超額收益，當(dāng)然這兩年新股市場(chǎng)行情不好，打新收益有所弱化。

2、是否有證券出借業(yè)務(wù)，指數(shù)基金是可以把組合里符合條件的股票拿出來做證券出借的，以紅利ETF易方達(dá)為例，其去年的證券出借收益為0.0343億，遠(yuǎn)高于其收取的0.0261億的管理費(fèi)，這相當(dāng)于是在免費(fèi)打工了。

3、調(diào)樣沖擊成本的控制，在每年指數(shù)調(diào)樣的時(shí)候跟蹤的指數(shù)基金也會(huì)跟著一起調(diào)樣，大規(guī)模的一致性調(diào)樣行為會(huì)放大指數(shù)基金的跟蹤誤差，這個(gè)成本可以簡(jiǎn)單地用基金調(diào)樣月凈值漲幅-全收益指數(shù)漲幅-月管理費(fèi)和托管費(fèi)率去推算，例如同樣是跟蹤中證紅利指數(shù)的易方達(dá)12月的沖擊成本達(dá)到了1.05%，而招商只有0.40%，這也是招商去年跑贏易方達(dá)的主要原因。

4、其它方面，例如指數(shù)基金的交易傭金費(fèi)率，招商中證紅利ETF可以做到萬1.3而博時(shí)卻高達(dá)萬7.3；例如有明確的分紅規(guī)則，這一點(diǎn)紅利ETF做的最好，但是我一般把分紅作為加分項(xiàng)而不是決定項(xiàng)，有分紅需求的可以多關(guān)注基金的分紅歷史或規(guī)則。

四、規(guī)模合適

對(duì)于指數(shù)基金的規(guī)模，1~10億的規(guī)模打新效果最好，高于10規(guī)模的指數(shù)基金打新收益就很不明顯了，但是一些大規(guī)模的基金依然可以憑借管理上的優(yōu)勢(shì)跑贏全收益指數(shù)，例如之前分析規(guī)模超百億的滬深300ETF易方達(dá)（感興趣可以看這兒：網(wǎng)頁鏈接）；當(dāng)然規(guī)模小于1億的話也不好，一是時(shí)刻要擔(dān)心基金有清盤風(fēng)險(xiǎn)，二是規(guī)模過小會(huì)導(dǎo)致交易費(fèi)用和其他費(fèi)用飆升，例如管理費(fèi)+托管費(fèi)0.20%的紅利ETF博時(shí)在21年規(guī)模只有五千萬左右時(shí)居然跑輸了中證紅利全收益指數(shù)1.14%。

這里放一張規(guī)模長(zhǎng)期穩(wěn)定在1~2億且堅(jiān)持打新的價(jià)值ETF的歷年收益對(duì)比：

最后再補(bǔ)充一份我是如何選擇跟蹤中證紅利指數(shù)基金的資料吧（中證紅利哪家強(qiáng)——跟蹤基金2022年年報(bào)收益與費(fèi)用數(shù)據(jù)匯總）：

終于快要放學(xué)了，在辦公室坐一整天真是太煎熬了，早知道還不如跟著一起去研學(xué)呢@雪球創(chuàng)作者中心$紅利ETF(SH510880)$$中證紅利ETF(SH515080)$$紅利ETF易方達(dá)(SH515180)$

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